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委托理财意味着共担风险，共享收益，上限利润可能会翻几番，但是下限也可能血本无归，借款则不同，借款固定能拿回本金加利息，但是借款中法律不支持过高的利息，因为借款的“收益”有上限，并且上限很低。下文我们以一则案例具体讲解。

一、基本案情

2018年，张某得知李某擅长做理财，故向李某转账140万元，请李某代为投资。但双方并未就风险承担及利润分配进行明确约定。

后李某将张某转入的140万元与自有资金100万元混合在一起用于炒股。然而李某亏损不断，除李某已经提取出来的100万元外，李某账户中最终剩余的投资款仅为26万元。

鉴于亏损的太严重，2021年，李某向张某出具借款协议，载明李某向张某借款70万元，但实际上双方没有这笔70万元的资金往来。

李某由于亏损严重，没钱还债，张某就将李某以民间借贷告上了法院，要求其返还借款本金140万元。

但是李某认为，双方不是借款关系，而是委托理财关系，自己确实产生了亏损，张某作为成年人理应知道投资有风险这一基本常识，借款协议是虚假的，双方没有借款，所以自己不应该偿还其这笔债务。

二、法院判决结果——借款协议无效，但可以认为协议是双方的清算结果

首先，法院认为张某不能通过借款协议要求李某还钱。《民法典》第一百四十六条规定：“行为人与相对人以虚假的意思表示实施的民事法律行为无效。以虚假的意思表示隐藏的民事法律行为的效力，依照有关法律规定处理。”本案中张某听说李某擅长做理财投资，遂将140万元转给李某用于理财，李某对此知悉并实际进行了投资股票操作，应认定张某与李某之间形成了民间委托理财合同关系。发生巨大亏损时出具的借款协议没有真实借款关系，因此借款协议无效。

随后，李某在委托理财中应该支付张某多少钱，可以参照借款协议认为双方已经实际有了约定，按照借款协议的结果，张某自己也承担了70万元的亏损结果，符合一般的公平利益.

因此,最终法院判决李某偿还张某70万元,而不是140万元.

三、律师释法

《民法典》第一百四十六条规定，行为人与相对人以虚假的意思表示实施的民事法律行为无效。以虚假的意思表示隐藏的民事法律行为的效力，依照有关法律规定处理。该条是关于虚假通谋行为之意思表示性质及在此基础上形成的合同效力应如何判断的规定。

虚假通谋行为分为表面行为和内部隐藏行为,表面行为无效,隐藏行为真实有效,法律要按照隐藏行为进行处理.以本案为例，表面行为是张某、李某之间的借款协议，但双方均没有真实的借贷意思表示，且并未实际发生借贷行为，故该表面行为应为无效；表面行为之下的隐藏行为，是张某与李某成立委托理财合同关系，并对账户亏损情形下损失如何分担达成合意，即由张某自行承担70万元的损失，李某返还剩余70万元本金,对于该隐藏行为，不存在法律规定的合同无效、可撤销等情形，故应有效，李某应返还张某投资款本金70万元。

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