核心要点：

　　降息托底地产，提振预期

　　疫情干扰下，居民储蓄意愿增强，购房需求疲弱，另外房企对销售预期的悲观、加上资金链的紧张，房企拿地投资的意愿也较低。本次单独下调了与房贷挂钩的5 年期以上LPR，加上5 月15 日公布的首套房贷利率下限减20 个BP，最新首套房贷利率可低至4.25%。

　　从增量到存量，基本实现受益房贷群体全覆盖。降低房贷利率下限可以说是主要针对新发放住房贷款，存量住房贷款依旧按照合同执行，各地房贷利率仍遵循“因城施策”原则。本次降低5 年期LPR 扩大收益群体，进一步降低存量房贷利率，基本实现贷款购房者的全覆盖，更有效的提振购房意愿，有望从居民需求端的恢复逐渐刺激房企开发投资的信心，实现政策对房地产的托底。房地产作为支柱产业，是GDP 的重要组成部分，也在居民总资产中占主导地位，避免大起大落，保持稳定至关重要。本次从全国政策层面着手，配合地方层面“因城施策”，实现房地产的软着陆。

　　金融让利实体，稳住市场主体

　　5 年期LPR 报价不仅仅只是降低房贷利率，其代表的是中长期融资成本，此次降息降低了企业的中长期融资成本。今年以来，受原材料价格上升，运输成本增加，企业利润受到严重压缩，4 月新增人民币贷款较去年同期腰斩，市场预期持续疲弱。随着利率调降，金融向实体让利，降低企业中长期融资成本，充分利用货币政策进行逆周期调控，提振企业信心，提升融资需求，加速完成复产复工。

　　实现正向反馈，促消费、稳就业

　　房贷利率的下调，也为居民消费需求提高留足空间，进而充分发挥房地产对稳增长的助力。5 月18 日李克强总理在稳增长稳市场主体保就业座谈会上强调，要着力稳市场主体以稳增长保就业保民生。企业作为市场主体，承担着保就业的重要责任。在成本上升、利润下滑的不利条件下，随着复产复工的逐步推进，降低企业成本能够及时缓解企业融资压力，配合财政减税退费、提高稳岗补贴等纾困政策，在一定程度上能够缓冲企业经营压力，保市场主体的同时，稳住就业岗位，以稳增长、促消费。

　　风险提示：

　　疫情长期化；全球流动性边际收紧；美联储加息缩表力度超预期；欧洲地缘危机扩大化。

（文章来源：湘财证券）

文章来源：湘财证券
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