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　　在新股认购时，各券商app弹窗推送的资讯里，经常可见以下名词：顶头槌、孖展、回拨机制、甲乙组、抽飞等，让小白彻底懵了……

　　咱们今天就花点时间，来聊聊这些香港股市打新市场里独有的“怪名词”。

　　一、孖展

　　保证金的意思，香港市场，投资者在打新股时，可以向银行借钱打新。

　　为何要借钱？一些热门股，僧多粥少，每名散户中签概率很低。杠杆融资打新，可以增加中签几率。

　　假如投资者只有1000港币现金，银行融资9000港币，凑足1万港币打新。正好某只新股一手1000股，发行价10元，申购一手至少需要1万港币。假设他认购并中签了。

　　上市首日或者前一日暗盘交易，上涨30%，1万3港币抛掉，盈利3000港币。

　　还掉融资利息。计息利率假设为2%，计息时间是从认购截止日开始算，到公布结果日停止计算。假设11月4日认购截止，11月12日上市首日，11月11日公布结果，则利息从11月4日算到11月11日，共计8天。

　　应付利息=9000港币×2%÷365×8=3.9港币。

　　盈利3000港币，融资成本3.9港币，这就是港股打新参与者热衷于10倍、20倍银行融资的原因。

　　二、甲组乙组

　　港股打新，分公开发售和国际配售，国际配售大多是机构投资者，800万港币资产以上才能获得认证。公开发售都是散户，但还区分甲组小散户和乙组大散户，以500万港币为界。

　　假如某只新股拟发行20亿股，那么默认条件下，只有2亿股是用于公开发售的。其中1亿股分至甲组，1亿股分至乙组。除非任意一组的认购额不足额，否则1比1的比例保持不变。

　　当你的申购金额包括了孖展金额小于等于500万港币，就归到甲组，也就是小散户组，当你的总金额大于500万港币，就划至乙组，也就是大户组。

　　纯粹就中签率来说，申购越多，当然中奖概率越大。申购乙组有最低中1手的保证，甲组则可能颗粒无收。

　　三、回拨机制

　　港股新股IPO，公开发售主要是个人，国际配售主要是机构，默认初始比例是1比9。

　　当公开发售认购倍数小于15倍，就是1比9

　　当公开发售认购倍数大于15倍小于50倍，启动回拨，公开发售30%，国际配售70%。

　　当公开发售大于50倍小于100倍，公开发售40%，国际配售60%

　　当公开发售大于100倍，公开发售和国际配售五五开

　　四、顶头槌

　　意思是抽新股时，下重注以“新股发行股数上限”认购。上限的计算公式是不计算回拨条件下的公开发售数目的50%。

　　比如，A企业发行1亿股，90%是国配，10%是公开发售。投资者最多可以申购1000万股的一半，即500万股。

　　顶头槌一般都是归到乙组的，是乙组里认购股份最多的高净值人士。

　　顶头槌有大有小，最夸张的比如小米，顶头槌需要12亿港币。对于一般投资者来说，顶头槌的申购数量反映了新股的热度。

　　以心通医疗-B为例，乙组顶头槌申购157张，发行总量205,620,000股，发行价12.2港币，顶头槌一张=10,281,000股*12.2=1.25亿港币。157张申购意味着冻结顶头槌资金196亿港币。

　　每张顶头槌，按照10倍银行融资杠杆，2.88%融资利率，6天计息来算，1.25亿港币*90%*2.88%/365*6=5.32万港币的融资成本。

　　可以算出打和点，也就是心通医疗至少涨幅在13.41%，才能保本。最终心通医疗暗盘涨幅65%左右，收获颇丰。

　　五、抽飞

　　“抽飞”是香港话的说法，飞就是票的意思，票本来是买的，而抽飞就是取消认购了，临时不想买了。而在港股新股中特指，可能一开始认购热情非常高涨，孖展倍数大，而临门一脚怂了，差不多在截止日前一天就撤销认购，称之为“抽飞”。

　　截止日之前如果有大量“抽飞”现象，要警惕有大规模资金撤退，可能是出事了。

（文章来源：东方财富研究中心）

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