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　　8月6日，央行公布了《2020年第二季度中国钱币政策执行陈诉》(以下简称“《陈诉》”)，对经济形势，钱币政策做了回首与展望。

　　对于经济形势，《陈诉》指出，2020年以来，新冠肺炎疫情给我国经济社会发展带来严重打击。在党中央坚强领导下，天下上下同心协力，统筹疫情防控和经济社会发展事情取得重大结果。我国经济增长体现出强劲韧性，2020年上半年海内生产总值(GDP)同比小幅降落1.6%，其中第二季度同比增长3.2%，明显好于预期；上半年住民消费代价指数(CPI)同比上涨3.8%，就业形势总体稳定，进出口商业好于预期。

　　《陈诉》同时指出，总体来看，稳健的钱币政策成效显著，传导效率进一步提升，体现了前瞻性、精准性、自动性和有用性，金融支持实体经济力度明显增强。6月末，广义钱币供应量(M2)同比增长11.1%，社会融资范围存量同比增长12.8%，增速均明显高于2019年。6月企业贷款加权平均利率为4.64%，较上年12月降落0.48个百分点。钱币信贷结构进一步优化，6月末普惠小微贷款同比增长26.5%，制造业中长期贷款同比增长24.7%。人民币汇率双向浮动，市场预期平稳。6月末，中外洋汇买卖业务中心(CFETS)人民币汇率指数报92.05，较上年末升值0.72%。

　　《陈诉》还表示，长期看，我国经济稳中向好、长期向好、高质量发展的基本面没有改变。但也要看到，世界经济陷入阑珊，不稳定性不确定性较大。我国经济运行中还存在一些结构性、体制性、周期性问题，发展不平衡不充实问题仍然突出，对此要客观熟悉、理性看待，坚定信心、保持定力，继续抓实经济社会发展各项事情。

　　对于下一阶段的主要政策思绪，《陈诉》指出，稳健的钱币政策越发机动适度、精准导向，保持钱币供应量和社会融资范围合理增长，完善跨周期设计和调治，处置惩罚好稳增长、保就业、调结构、防风险、控通胀的关系，实现稳增长和防风险长期平衡。要增强针对性和时效性，根据疫情防控和经济金融形势掌握钱币政策操作的力度、节奏和重点，坚持把支持实体经济恢复与可连续发展放到越发突出的位置，综合运用并创新多种钱币政策工具，保持流动性合理充裕，疏通钱币政策传导机制，有用发挥结构性钱币政策工具的精准滴灌作用，提高政策的“直达性”，支持实体经济特别是中小微企业度过难关、平稳发展。多渠道做好预期引导事情，保持物价水平基本稳定。深化金融供应侧结构性革新，推动金融、科技和产业形成良性循环和三角互动，协调好本外币政策，处置惩罚好表里经济平衡，加速形成以海内大循环为主体、海内国际双循环相互促进的新发展格式。

　　对此，粤开证券首席固收研究员钟林楠对《中国谋划报》记者分析说，“这对结构性政策越发器重，夸大‘精准导向’和政策直达性。央行认为只注意总量工具容易造成更大的结构扭曲，结构性钱币政策工具可以或许提高资金使用效率，实现更好的总量调控效果，目前已经有的结构性工具包括：‘三档两优’存款准备金框架、再贴现再贷款政策以及创新直达实体的两项工具，下一阶段将进一步发挥结构性工具的精准滴灌作用。”

　　国金宏观边泉水团队也认为，思量到当前经济情况，联合对二季度钱币政策执行陈诉的分析，钱币政策难以连续边际收紧。

　　展望未来，国金宏观边泉水团队指出，当前经济弱苏醒的配景下，钱币政策将继续引导实体经济融资成本的降落。预计MLF利率存在5bp左右降落空间，相应的LPR利率也将有所下调。但逆回购、SLF、IOER利率下调可能性相对不大。其次，预计三季度将对中小银行定向降准一次，幅度50bp。以增长中小银行支持实体经济的稳定资金来源，通过银行传导有促进降低小微、民营企业贷款现实利率，直接支持实体经济。再次，钱币量的宽松仍将比力明显。预计整年新增社融32-35万亿元(客岁为24.2万亿元)。社融存量同比13%左右。

（文章来源：中国谋划网）

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